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饮食常识大包装规格布局餐饮渠道电商平台持续高增ng体育

2023-08-08 22:47:39
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  8月7日晚,公司发布23年半年报,23年H1实现营业总收入4.6亿元,同比增加10.37%,归母净利润8955.38万元,同比增长41.84%,扣非归母净利润为8379.50万元,同比增长113.54%。23年Q2实现营业总收入2.37亿元,同比增长8.64%,归母净利润5046.17万元,同比增长8.93%,扣非归母净利润为4515.58万元,同比增长63.48%。

  1)公司不断丰富产品线,实现BC端通用:公司目前已有120余个SKU,公司在C端基础上不断发展大包装规格,主要服务于团餐、预制菜等餐饮客户,实现产品BC通用,为未来B端业务发展奠定良好基础;2)调味食品增长稳健,增速优于调味配料:调味食品实现营收2.69亿元,同比增长12.94%,调味配料实现营收1.89亿元,同比增长6.71%,调味配料细分品类增长明显,受益于高倍辣椒汁的技术创新,辣椒系列调味配料上半年增长明显ng体育,实现营收超过2600万元ng体育,同比增长16.38%;3)核心产品稳步发展:23H1仲景香菇酱实现销售1.74亿元,花椒系列调味配料实现销售8,974万元,仲景上海葱油保持增长势头,实现销售4,395万元,同比增长93.41%;4)电商平台持续高增长:电商平台23H1实现营收6324万元,同比增长83.91%,其中天猫超市增长较快,同比实现210%以上增长,拼多多延续22年高增趋势,23H1同比增长105.62%,实现翻倍以上增长。

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  23H1毛利率为40.62%(同比提升2.88PCT),其中23年Q2毛利率为41.12%(同比提升3.65PCT)饮食常识,23年Q1毛利率为40.1%,22年Q4毛利率为34.7%,毛利率连续3个季度持续提升,改善趋势明显。公司23年H1销售费用率为13.41%,同比下降5.65PCT,23年Q2销售费用率为14.73%,同比下降0.51PCT,主因央视等广告费用支出减少2322.47万元,费用优化较为明显。公司23年Q2管理费用率为4.63%,同比下降1.17PCT,研发费用率为2.56%,同比下降0.48PCT。23年Q2公司归母净利率为21.32%,同比提升0.05PCT,为近五年单季度最高水平,23年Q2公司扣非归母净利率为19.08%,同比提升6.4PCT,盈利能力持续提升。

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  公司优化渠道布局,在保持商超零售、食品工业渠道优势外,加快拓展电商、餐饮渠道,积极构建覆盖B端C端餐饮,为未来第二曲线的发展奠定基础。毛利率持续优化,连续3季度不断提升,费用端费效比优化,盈利能力持续提升。结合以上,我们预计公司23-25年营业收入分别为10.16/11.63/13.23亿元,同比增长分别为15.3%/14.5%/13.8%,23-25年归母净利润为1.66/1.99/2.35亿元,同比增长分别为31.9%/20%/17.9%,EPS分别为1.66/1.99/2.35元/股,对应PE为26/22/18倍,维持“买入”评级。

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  宏观经济下行风险、行业竞争加剧、区域扩张不及预期、新品放量不及预期,疫情反复带来动销压力,食品安全事件。



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